开源证券克日宣布东阿阿胶（000423）初次笼盖通知：“药品+壮健消费品”双轮驱动，滋养品牌焕重生。

　　公司前身山东东阿阿胶厂于1952年修厂，1993年兴办山东东阿阿胶（集团）股份有限公司，1996年正在深交所挂牌上市，随后2005年参预华润（集团）有限公司。公司要紧从事阿胶及系列中成药、保健食物的研发、临蓐和贩卖，要紧产物有阿胶系列及“皇家围场1619”。咱们看好公司“药品+壮健消费品”双轮驱动的延长形式，品牌上风希望赋能营销帮力持久进展，估计2024-2026年归母净利润差别为14.23/17.19/20.87亿元，EPS为2.21/2.67/3.24元，如今股价对应PE为27.4/22.7/18.7倍，初次笼盖赐与“买入”评级。

　　公司以阿胶及系列产物为进展基石，（1）阿胶块：2010-2018年间因为国内驴皮资源日趋吃紧，原料收购价钱不息上涨，公司看待阿胶块等中央产物多次举办提价。陪同驴皮进口渠道的怒放，国内驴皮价钱回归理性，公司2019年起主动饱动去库存措施，截至2024H1公司原原料、正在产物和库存商品均已回归壮健秤谌，同时全家当链和“国内+表洋”双渠道组织有利于保护驴皮原原料供应，帮力经贸易绩稳当提拔，坚硬阿胶墟市当先职位。（2）复方阿胶浆：是具备医保双跨天性的独家产物，2023年医保裁撤支拨节造，伴跟着正在肿瘤科、妇产科等科室的临床探究的延续举办，学术功劳正在HCP端/C端的转化得以深化，院内贩卖体量希望获得进一步抬高，来日学术和零售端希望彼此协同赋能。（3）壮健消费品：以“桃花姬”阿胶糕和阿胶速溶粉为主，从重滋养到轻摄生延展，打造特征“阿胶+”和“+阿胶”系列产物，多元化消费场景，帮力品牌年青化。

　　公司以“皇家围场1619”组织男性滋养品新赛道，旗下要点种类包罗健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产物，同时珍视政产学研”高效协同，家当链更始调解，激活鹿家当进展新质临蓐力，打造第二滋长弧线。